敷尔佳股价握续下落、居品功效屡陷争议亚新在线，“医好意思面膜第一股”出息安在？

　　“烂脸的女生给我囤上100张敷尔佳！”2019年5月，当李佳琦第一次在直播间喊出这句话时，敷尔佳白膜以19.9元/片的价钱创造了一晚销售25万片的战绩。

　　2023年8月1日，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司(简称：敷尔佳)上市刊行，自此敷尔佳追究成为了“医好意思面膜第一股”。事实上，敷尔佳的面膜不祥在广大面膜居品中大杀四方，更多是源于其顶着“械”字号、医用级的名头。在部分消耗者眼中“械”字号经常要比其他“妆”字号的面膜更为可靠。

　　笔据敷尔佳的《初次公开拓行股票并在创业板上市招股诠释书》，本次刊行的股票数目为4,008.00万股，来源每股刊行价钱55.68元。2023年8月1日，敷尔佳在创业板上市当日，其股票盘中最高潮至80.04元/股，但当日收盘价为70.7元/股。而限度10月10日收盘，敷尔佳的股价为45.91元/股，已跌破刊行价。

　　在股价下滑的同期，“重营销轻研发”、“148一盒的敷尔佳资本仅10元”等话题也引起粗造谋划。针对上述争议性话题，21世纪经济报谈记者致电敷尔佳了解相干情况，但电话永久未能接通。

　　资本与功效屡受争议

　　2022年9月，敷尔佳在文书深交所问询函中示意，2020年至2021年1-2月份，公司向哈三联 (002900)采购敷料单价诀别为9.12元/瓶和9.8元/瓶，采购面膜单价为10.17元/盒和9.99元/盒，而敷尔佳面膜在市面上的售价为148元/盒、199元/盒。148元一盒的面膜资本价仅10元，与资本快要20倍的差额，让广大消耗者称我方被割了“韭菜”。

　　除资本与售价差额的争议外，许多消耗者也来源质疑敷尔佳的功效是否真实如宣传的雷同好。据了解，敷尔佳医用透明质酸钠确立贴于2021年4月央求注册为“第二类医疗器械”，居品适用范围“用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤确立；对痤疮愈后、皮肤过敏与激光光子调养术后早期色素千里着和放松瘢痕酿成有辅助调养作用”。

　　21世纪经济报谈记者在小红书平台搜索“敷尔佳”，搜索甩掉中有许多是对敷尔佳医用透明质酸钠确立贴的吐槽帖，有网友示意“用第一张脸刺痛拔干，几分钟后全脸爆皮”，还有网友示意我方痘痘好后贴了敷尔佳“俄顷爆痘”。

　　不仅是在小红书平台，在淘宝官方旗舰店纠合下，21世纪经济报谈记者也发现存不少消耗者示意“很难用”“成果不如畴前好”，在评价区也有许多对面膜质地的质疑，如：“面膜发霉”“存在异物”等，有消耗者示意：“出产线无菌操作作念不好，怎样让客户用得定心？”

　　21世纪经济报谈记者以消耗者身份向淘宝官方客服谋划该款面膜的要素表，客服示意敷尔佳医用透明质酸钠确立贴(白膜)由透明质酸钠、打针用水、对羟基苯甲酸乙酯钠、对羟基苯甲酸丙酯钠、卡波姆940、非织造布构成。

　　但在抖音平台有专科东谈主士科普透明质酸钠属于保湿要素中指出，对羟基苯甲酸乙酯钠、对羟基苯甲酸丙酯钠则属于防腐剂，而卡波姆940功效也和确立无关。因此，该款面膜的内容功效究竟和所宣传的功效是否雷同还有待验证。

　　化妆品加入防腐剂主义是延迟其存放时期，但敷尔佳医用透明质酸钠确立贴使用的对羟基苯甲酸乙酯钠、对羟基苯甲酸丙酯钠这两种防腐剂齐属于尼泊金酯类防腐剂。据《消耗者报谈》杂志，有商量浮现，尼泊金酯在东谈主体内积攒会加多女性患乳腺癌和子宫癌的风险。

　　同期，也有皮肤科医师示意，客不雅而言，尼泊金酯类防腐剂除有争议的反作用外，刺激性也较弱，用于护肤品中一般不会感受到不适，但是对这类防腐剂过敏并不罕有。因为在面膜中，这类防腐剂添加量可能不大，然而一张面膜经常不错用到20ml的料体，而一瓶精华也不外30ml辛勤。一般东谈主每次可能也就使用0.2-0.5g的精华或者面霜，这意味着敷一次面膜就会有比擦面霜进步百倍的防腐剂涌到消耗者的脸上，大大加多了出现刺激性及过敏的概率。

　　除了致癌风险，该款面膜的保湿功效也受到质疑。有专科东谈主士科普示意，HA(透明质酸)很难被皮肤接管，一般而言，唯有分子量小于500Da(谈尔顿，分子量单元)的物资不错被皮肤接管，而低分子量HA也在10000Da以上。但是HA涂抹在皮肤名义也有一定作用，其不错接管环境中的水分，保握面膜湿敷流程中水分退却易挥发变干。然而，专科的皮肤科湿敷条目用6-8层纱布的厚度，而非一层薄薄的面膜纸。

　　重营销、轻研发

　　从敷尔佳创立来源，主打居品等于医用透明质酸钠确立贴，中枢要素透明质酸钠，又因膜布材质等各异细分为白膜、黑膜，适用于轻中度痤疮、促进创面愈合与皮肤确立，及辅助调养痤疮愈后、皮肤过敏与激光光子调养后早期色素千里着和放松瘢痕症状 ，因为取得了械字号，又适用于医好意思后的皮肤确立，被称为“医好意思面膜”。

　　招股书先容，敷尔佳主营专科皮肤顾问居品的研发、出产和销售，当今其居品涵盖医疗器械类敷料居品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类居品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等多形状居品。

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　　固然主推居品销量口碑俱佳，但在2022年公司全体收入高涨的情况下，医疗器械类居品的金额占比却不如前两年，致使初次降到50%以下。

　　从招股书获悉，2022年敷尔佳医疗器械类收入8.66亿元，为近三年来最低，敷尔佳将此下滑讲解为，宏不雅经济波动等因素影响，医疗器械类居品的末端销售渠谈及物流运载受到一定进度影响。

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　　据了解，比年跟着消耗升级，各样医好意思名目也徐徐向消耗者放开门槛，于是，领有确立皮肤作用的医用敷料面膜傍上了高单价的医好意思名目后，身价速即翻倍。除此除外，在早期部分出产商有相识的指点下，医用敷料面膜也被冠上了“医好意思面膜”的称号，这很容易让部分消耗者产生错觉，是否用了面膜后，也能领有与“作念医好意思”肖似的成果。

　　2020年1月，国度药监局发文称，笔据《医疗器械通用称号定名章程》条目，不得含有“好意思容”“保健”等宣传词语，不得含有夸大适用范围或其他具有误导性、运用性的内容；不得存在“械字号面膜”的见地，医疗器械居品也不行以“面膜”手脚其称号。“医好意思面膜”的见地其实并不存在，真确称号应为“医用敷料”。而后，敷尔佳的居品不行再以“医好意思面膜”自居，只可称之为“确立贴”。

　　2023年8月4日，中检院发布了对于征求《医用敷料类居品分类界定带领原则(征求意见稿)》意见的奉告，明确械字号医用敷料类居品的界说及使用范围。至此，医好意思“面膜”的噱头也追究结尾。

　　在无法不绝蹭“医好意思”热度的同期，敷尔佳重营销、轻研发的本性也受到质疑。比年来，岂论是国货的崛起还是海外企业的大举贫寒中国市集齐使得化妆品赛谈日益拥堵，干涉高额的营销用度被各个企业视为在该赛谈领跑的要道。

　　在敷尔佳招股书中获悉，2020年至2022年，敷尔佳销售用度诀别为26,543.97万元、26,418.51万元及39,020.32万元，销售用度率诀别为16.75%、16.01%及22.06%。贝泰妮、创尔生物、华熙生物、珀莱雅四家公司2022年的销售用度率诀别为40.84%、45.41%、47.95%、43.63%。

　　固然敷尔佳与这四家企业比拟销售用度占比不高，但从研发用度率来看，敷尔佳研发用度率低的本性尽头分解。敷尔佳2022年、2021年、2020年度研发用度率诀别为0.87%、0.32%、0.09%，与其他四家公司三年的可比公司均值5.17%、4.87%、3.94%比拟差了十倍掌握。但从敷尔佳一家公司来评估，研发用度率也仅为营销用度率的2%。在本年上半年敷尔佳中期财报中浮现，敷尔佳再次加大了销售用度的开销。这些用度同比增长19.69%至2.21亿元，财报中示意这是由于公司加大宣传践诺力度、加多宣传践诺费所致。

　　敷尔佳招股书中浮现，限度2022年3月31日，全公司研发东谈主员8东谈主，敷尔佳示意，比拟于同业业可比公司，公司涉足行业上游端材料的研发较晚，在原料的研发/提真金不怕火、工艺开拓及临床商量类研发名目等方面具有一定的期间颓势，公司当今研发东谈主数较少、研发干涉较低，翌日将加大里面研发体系升级，鼎力引进研发东谈主才，同期通过与外部科研院所开展产学研相助干涉新址品的开拓及原料所在的取舍等，以增强公司的研发实力，彭胀居品线及提高研发效率。

　　股价握续下落，出息安在？

　　8月29日，敷尔佳发布了上市以来的首份财报。本年上半年，这家有“医好意思第一股”之称的公司完满交易收入86,873.74 万元，同比增6.33% ；完满包摄于上市公司股东的净利润35,352.41万元， 同比下降1.09%；完满包摄于上市公司股东的扣除非平淡性损益的净利润34,242.02万元，同比下降2.69%。这份中报体现出敷尔佳现阶段“增收不增利”景况。

　　敷尔佳示意本期交易收入增长，主要系公司敷陈期内线上直销收入握续增长所致；本期净利润下降，主要系线上销售占比增长带动相干销售用度加多、公司朔方好意思谷基地启用以及握续加大研发干涉所致。

　　与此同期，敷尔佳在上市后线下渠谈收入下降。财报浮现，2023年半年度敷尔佳线上渠谈收入39197.58万元，占比补助至45.13%，与2022年半年度比拟同比加多6.49%，其中线上直销收入33,021.34万元，占比补助至38.02%，同比加多6.58个百分点；线下渠谈收入47,654.59万元，占比下降至54.87%，同比减少6.49个百分点。

　　对此，敷尔佳讲解到，这是由于公司在天猫、小红书、京东、抖音、微信等B2C网罗销售平台自主确立运营的网罗店铺(即“直营店铺”)，公司通过该类网罗店铺进行线上践诺与销售并得回直销收入。敷陈期内线上自交易务收入为东谈主民币33,021.34万元，占主交易务收入38.02%。

　　固然敷陈期内敷尔佳交易收入握增长状，但其上市之后的股票行情却退却乐不雅，笔据9月19日-10月10日其中十天股票状态，不错不雅察到逐日的收盘价均低于开盘价，况且这旬日收盘价也均低于刊行价钱。

　　为防碍现时逆境，敷尔佳也在多方面作念出编削。敷尔佳医用透明质酸钠确立贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠要素的II类医用敷料贴类居品，当今已酿成了来源的市局势位。跟着护肤品牌竞争以及护肤领导的加深，消耗者愈加细密无比居品的要素、功效及安全性；受作息规章、环境问题影响，消耗者已不知足基础护肤条目。

　　敷尔佳聘请线上线下渠谈调解发展的样貌，线上渠谈安详天猫现存上风，拓展新平台完满防碍。同期，敷尔佳也在拓展直播带货销售模式，为直营店铺运输客户；此外，敷尔佳线下渠谈经销模式快速发展，成为线下收入的新增长点。

　　针对研发短板，敷尔佳加大研发干涉，进一步加强原料端的基础商量，通过独家相助原料/专利配方/基础商量等旅途进取寻求防碍。一方面加大里面研发体系布局升级，另一方面协同相助，从消耗者需求登程，加深与科研院所的产学研相助。限度敷陈期期末，敷尔佳研发东谈主员总共22东谈主，与招股书中限度2023年3月31日的研发东谈主数比拟加多14东谈主。

　　笔据弗若斯特沙利文的分析敷陈，展望到2026年中国皮肤顾问居品行业的市集鸿沟将达5,185亿元。展望到2026年，专科皮肤顾问居品中功能性护肤品和医疗器械类敷料居品的市集鸿沟将达到623.0亿元和253.8亿元。

　　敷尔佳当今在居品、渠谈、营销、运营等方面已酿成竞争上风，在贴片类专科皮肤顾问居品领域占据来源地位，2021年，公司贴片类居品销售额为贴片类专科皮肤顾问居品市集第一，占比15.9%；其中医疗器械类敷料贴类居品占比 17.5%，市集排行第一；功能性护肤品贴膜类居品占比13.5%，市集排行第二。

　　因此，敷尔佳当今在皮肤顾问行业具备先发上风，后续将效用握续鼓舞功能性护肤品和医用敷料研发，退换研发与营销杠杆并拓宽公司的销售渠谈及营销样貌，增强自己的品牌影响力与消耗者信任度。

　　记者朱萍 林昀肖 实习生许晓彤 北京报谈亚新在线